Правда и вымысел: история деривативов

Специально для трейдеров в нашей библиотеке мы публикуем несколько глав из популярной на западе книги «Трейдеры, Пушки и Деньги». Эта книга повествует читателю о мире деривативов, об их истинной природе и о том, как финансовая верхушка использует их в своих целях обогащения и наживы.

Надеемся, что те главы, что вы найдете в нашей библиотеке, подвигнут вас приобрести эту, действительно сильную книгу, в свою личную библиотеку в качестве настольной книги.

Начало.

Меня провели в зал для заседаний. Он был старомодным: стеллажи из темного дерева с пыльными старыми сборниками судебных решений. Юристы, особенно в Англии, гордо отвергают модные архитектурные выдумки современных вундеркиндов. Они выставляют себя напоказ, заполняя целые акры стеклом, сталью, мрамором и неудобными креслами. Фирму Lucre & Lucre все эти модные прихоти никак не затронули. Там были удобные мягкие кожаные кресла. Я чувствовал, что встреча затянется.

Клиенты уже пришли. Их было двое: индонезийцы китайского происхождения. Они входили в печально известную «бамбуковую» сеть бизнеса этнических китайцев, опутавшую всю Юго-Восточную Азию. Меня представили, и мы обменялись визитными карточками. Я не забыл принять протянутую мне визитку обеими руками, уважительно при этом поклонившись.

Я внимательно изучил карточки, как этого требует обычай. Адевико, директору-президенту, было лет 50. Это был человек маленького роста, одетый в плохо сидевший на нем дорогой дизайнерский костюм. Он казался важным. Другой клиент, Буди Титра, был моложе, я думаю, ему было не больше 30. Буди был финансовым директором. Судя по его визитной карточке, у него была степень МВА. Энтузиазм этого молодого человека не соответствовал серьезности обсуждавшегося вопроса.

На встрече также присутствовали два представителя аудиторской бухгалтерской фирмы из «Большой пятерки». (Сейчас, когда я это пишу, «Большая пятерка» превратилась в «четверку»: PricewaterhouseCoopers; KPMG; Ernst & Young и Deloitte.)

На этой неделе после очередного раунда слияний «Большая пятерка» вполне могла превратиться в «Большую тройку». Эндрюс, партнер, был хрупким пожилым человеком с маленькими внимательными глазками. Второй из них был моложе, казался простодушным, он не представился и так ничего и не сказал во время встречи.

Еще одним участником встречи был младший партнер из юридической фирмы. Он сказал: «Альберт, называйте меня Альби, как все». Наконец, прибыл и его старший партнер. Моррисон Лакре, низенький и полный, вошел в комнату, тяжело ступая. Последовал еще один раунд представлений и обменов любезностями. Потом мы занялись бизнесом, ну почти занялись. Моррисон достал четыре карандаша и тщательно заточил каждый. Затем он аккуратно пристроил их рядом с толстым блокнотом на столе. На это ушло пять-шесть минут. Учитывая почасовую оплату услуг собравшихся специалистов, я подсчитал, что полная стоимость заточки карандашей составила 2000 долларов — почти 500 долларов на каждый карандаш. Это был, действительно, подлинный момент дзен.

«Не начать ли нам?» — спросил Моррисон.
«Я думаю, было бы полезно обсудить хронологию сделки», — начал я.
«Чудесно», — просиял Моррисон. Все, наверно, были знакомы с подобными сделками, но нам ведь платили за час.
«ОСМ выпускает лапшу?», — спросил я.
«Да», — с улыбкой согласился Буди — теперь была его очередь. Он подробно рассказал нам историю компании. Время от времени Адевико добавлял к его рассказу какую-нибудь подробность. В этом не было смысла. Это даже не было интересным.
«Давайте сосредоточимся на сделках», — прервал их я.
«Чудесно, давайте», — согласился Моррисон.
«ОСМ ведет операции в Индонезии и весь доход получает в рупиях [индонезийской валюте]?» — спросил я. Буди подтвердил это.
«В 1995 году вы решили перевести свою задолженность в доллары?» — я поспешил задать свой вопрос до того, как он снова начнет рассказывать что-то, не имеющее отношения к делу.
«Да,» — подтвердил Буди. «Почему?» — спросил я.
«Это дешевле, гораздо дешевле», — ответил Буди. Адевико кивнул в знак молчаливого согласия.
«А как насчет риска с валютными операциями? Вы занимаете в долларах, но у вас нет долларового дохода. Если доллар вырастет по сравнению с рупиями, тогда вы понесете убытки по вашим займам. Вы задумывались об этих валютных рисках?» — настаивал я.

«Риска нет, риска нет», — парировал Буди. «Почему?»
«У рупии фиксированный
курс по отношению к доллару», — продолжал Буди. Адевико кивнул.
«Итак, вы полагали, что риска не было?» «Риска нет, нет», — было заметно, что главный свидетель-эксперт, то есть я, начал раздражать Буди. Он презирал меня за то, что я продемонстрировал непонимание основного финансового вопроса.

Обычно за «открытиями» следовали масштабные иностранные инвестиции и займы. Азия стала «новейшей и лучшей новинкой».

«Банки консультируют нас. Они говорят, что риска нет», — вмешался Адевико. — Они говорят нам, что у нас низкие затраты, и нет валютного риска». Я скептически на него взглянул. Моррисон, Альби и младший аудитор тщательно делали заметки. «Банк заявил им: риска нет», — записал Моррисон одним из своих карандашей.

Раздел 1    Раздел 2    Раздел 3    Раздел 4    Раздел 5    Раздел 6    Раздел 7   
Раздел 8    Раздел 9    Раздел 10    Раздел 11    Раздел 12    Раздел 13    Раздел 14   
Раздел 15    Раздел 16    Раздел 17    Раздел 18    Раздел 19    Раздел 20    Раздел 21   
Раздел 22    Раздел 23    Раздел 24    Раздел 25    Раздел 26    Раздел 27    Раздел 28   
Раздел 29    Раздел 30    Раздел 31    Раздел 32    Раздел 33    Раздел 34    Раздел 35   
Раздел 36    Раздел 37    Раздел 38    Раздел 39    Раздел 40    Раздел 41    Раздел 42   
Раздел 43    Раздел 44    Раздел 45    Раздел 46    Раздел 47    Раздел 48    Раздел 49   
Раздел 50    Раздел 51    Раздел 52    Раздел 53    Раздел 54    Раздел 55    Раздел 56   
Раздел 57    Раздел 58    Раздел 59    Раздел 60    Раздел 61    Раздел 62    Раздел 63   
Раздел 64    Раздел 65    Раздел 66    Раздел 67    Раздел 68    Раздел 69    Раздел 70   
Раздел 71    Раздел 72    Раздел 73    Раздел 74    Раздел 75    Раздел 76    Раздел 77   
Раздел 78    Раздел 79    Раздел 80    Раздел 81    Раздел 82    Раздел 83    Раздел 84   
Раздел 85    Раздел 86    Раздел 87    Раздел 88    Раздел 89    Раздел 90    Раздел 91   
Раздел 92    Раздел 93    Раздел 94    Раздел 95    Раздел 96    Раздел 97    Раздел 98   
Раздел 99    Раздел 100    Раздел 101    Раздел 102    Раздел 103    Раздел 104    Раздел 105   
Раздел 106    Раздел 107    Раздел 108    Раздел 109    Раздел 110    Раздел 111    Раздел 112   
Раздел 113    Раздел 114    Раздел 115   

"Наши финансы.РУ". 2009.